本周重點推薦標的：
成長型家電組合：石頭科技、極米科技、新寶股份、倍輕松、火星人、JS 環(huán)球生活、科沃斯
白電組合：海爾智家、美的集團、格力電器
雙十一行業(yè)表現(xiàn)亮眼，套系化、結構優(yōu)化趨勢延續(xù)，清潔電器和投影表現(xiàn)亮眼京東家電銷售累計成交額(10.31 20:00-11.11 24:00)同比增長超50%。套系化、結構提升趨勢明顯：卡薩帝冰洗整體成交額同比增長3 倍。清潔電器、投影表現(xiàn)亮眼：洗地機成交額同比增長超5 倍；開場四小時4K 投影機成交額+120%。
新興品類景氣度高，繼續(xù)看好家電成長股反彈清潔電器、便攜按摩儀、家用投影儀、集成灶品類滲透率低，品類結構優(yōu)化、功能形態(tài)迭代升級、需求被不斷開發(fā)趨勢延續(xù)，近期，原材料價格、海運、芯片短缺、疫情影響等負面因素皆有改善趨勢，且前期估值調整較多，看好本輪家電成長股反彈機會，從三季報預期修正走向重回高成長帶來的估值提升機會。
石頭科技：(1)內銷方面，雙十一GMV 同增約150%，新品對國內市場的拉動作用顯著。(2)外銷方面，10 月美亞銷額受2020 年同期prime day 高基數(shù)影響同比下滑，預計11 月黑五拉動美亞顯著改善；預計2022Q1 針對海外市場推新品，且2022 年二、三季度海外均為高基數(shù)，我們判斷2022 年外銷重回高增長。
極米科技：市場普遍認為公司持續(xù)受缺芯影響，我們認為，到截至2022 年2 月前的年貨節(jié)期間，公司備貨充足，收入端有望超市場預期，同時在控量保價、產品結構升級的背景下，預計公司盈利能力會繼續(xù)提升，帶來業(yè)績超市場預期。
新寶股份：國內摩飛品牌雙11 表現(xiàn)亮眼，品類外延收效顯著。海外需求較穩(wěn)定，產品結構優(yōu)化提振盈利能力?？紤]到2022 年關稅有望重新豁免、原材料漲價及運力緊張趨勢緩解，我們預計公司外銷收入逐步企穩(wěn)、盈利能力將迎來拐點。
倍輕松：針對線下交通樞紐直營店易受疫情擾動問題，公司及時調整多開購物中心店，探索經銷模式覆蓋下沉市場。11 月1 號頭、眼、頸、頭皮、艾灸5 大系列全面推新，補齊產品線、拓寬價格帶，預計將推動收入高增長和盈利能力提升。
白電板塊數(shù)據(jù)改善，繼續(xù)看好龍頭復蘇
地產政策放松的預期下，家電需求有望好轉，同時原材料價格等負面因素在改善，且前期股價調整較多，我們看好白電龍頭復蘇機會。
海爾智家：內銷方面，高端品牌引領趨勢持續(xù)，Q3 內銷卡薩帝收入增長37%；外銷方面，Q3 外銷歐洲市場經營利潤率扭虧為正。數(shù)字化方面Q3 已實現(xiàn)直銷員上平臺，持續(xù)提效降費。我們預計公司2022 年凈利率改善邏輯有望持續(xù)兌現(xiàn)。
美的集團：公司自有品牌業(yè)務推進良好，Q3OBM 收入占外銷收入40%；2021 年組織架構逐漸過渡到多品類考核，預計將有利于品類協(xié)同、套系化銷售。伴隨地產政策預期放松和原材料價格趨緩，公司預計將迎來收入增速和盈利能力雙升。
風險提示：行業(yè)競爭加??；原材料供應短缺；海運運力風險加大等。
（文章來源：開源證券）
